二◈★✿✿、 经营情况的讨论与分析2025年1-6月◈★✿✿，公司实现营业收入42,780.46万元◈★✿✿，同比增长11.91%◈★✿✿；实现归属于上市公司股东的净利润5,660.51万元◈★✿✿，同比减少27.67%◈★✿✿。其中◈★✿✿，精品纸包装业务营业收入28,053.56万元◈★✿✿，同比减少9.52%◈★✿✿；境外管制药品相关业务营业收入11,373.04万元◈★✿✿，同比增长101.13%◈★✿✿。1◈★✿✿、精品纸包装业务

　　2025年上半年◈★✿✿，公司始终坚持以客户需求为导向◈★✿✿，通过不断地完善研发◈★✿✿、生产和营销工作的全流程质量管控◈★✿✿，持续地提升管理效率和质量◈★✿✿，强化全链条服务能力KU游官方◈★✿✿，更好地应对市场变化和客户需求◈★✿✿。公司一直在巩固现有存量市场的基础上持续拓展潜在市场◈★✿✿，重点在产品工艺技术和客户服务方面积累力量寻求突破◈★✿✿，专注产品质量◈★✿✿，以提高客户服务水平◈★✿✿，获取更多订单◈★✿✿。受宏观经济环境及精品包装行业竞争日益加剧的影响◈★✿✿，公司主要精品纸包装产品销售价格略有下降◈★✿✿，报告期内◈★✿✿，精品纸包装业务实现营业收入28,053.56万元◈★✿✿，同比减少9.52%◈★✿✿。

　　在管制药品领域囚徒wingying◈★✿✿，公司在澳大利亚塔斯马尼亚州拥有总面积约20英亩的种植基地◈★✿✿。管制药品的生长需要充足的自然光◈★✿✿，低湿度和适当的人工照明作为补充◈★✿✿。塔斯马尼亚州有着阳光充足囚徒wingying◈★✿✿、空气干燥和极低的电价等得天独厚的优势◈★✿✿，公司子公司TB的种植方式分为室内温室种植及室外种植两种◈★✿✿。TB的室内基地生产计划系根据市场需求的增长以阶梯式提高产量◈★✿✿。TB利用现有的4,000平温室◈★✿✿，干花年产量稳定在1,000千克左右◈★✿✿。新建的10,000平米的现代化温室共有10个温室◈★✿✿，其中1-6号温室已持续稳定产出◈★✿✿；7-8号温室已于2025年上半年启用◈★✿✿，9-10号温室预计将于下半年底左右启用◈★✿✿，2025年度预计产量约4,000千克◈★✿✿。户外干花产能稳定◈★✿✿，预计2025年产能达到1,200千克◈★✿✿。2025年6月◈★✿✿，已收割完成720千克◈★✿✿。截至本报告披露日◈★✿✿，剩余部分已陆续收割完毕酷游KU游最新网站酷游KU游最新网站◈★✿✿。报告期内酷游KU游最新网站◈★✿✿，TB产能稳定◈★✿✿，不断扩展销售渠道◈★✿✿，实现营业收入7,099.13万元◈★✿✿，同比增长25.55%◈★✿✿。

　　报告期内◈★✿✿，TB根据澳大利亚本土市场情况合理布局产品结构与业务发展方向◈★✿✿，不断优化产品体系◈★✿✿，充分服务不同类型的消费者和客户需求◈★✿✿，长期保有15-20款产品在售◈★✿✿，包括各类精油类和干花类产品◈★✿✿，上半年干花类产品的销售额占总销售额比重60%左右KU游◈★✿✿。◈★✿✿。公司目前主打的精油类产品依旧为C100与T25+C25◈★✿✿，两款产品约占精油类产品销售额的80%◈★✿✿。干花类产品中◈★✿✿，温室干花长期处于供不应求的状态◈★✿✿，其中T23以及T25干花产品◈★✿✿，市场反馈良好◈★✿✿，为公司目前的干花类主打产品◈★✿✿，温室干花销售额约占干花类产品销售额的55%-60%◈★✿✿。户外干花目前有多款产品在售◈★✿✿，其中主打产品分别为Huon（T9+C11平衡型）◈★✿✿、KingBilly（T24）和Royale（T27）◈★✿✿。户外干花质量得到市场认可酷游KU游最新网站◈★✿✿，进一步丰富了干花产品线年上半年◈★✿✿，TB整体运营稳定◈★✿✿，管理层积极进行市场拓展且取得较明显的成果◈★✿✿，TB在澳大利亚市场的知名度大大提高◈★✿✿，荣获多个专业奖项◈★✿✿；同时仍将持续投入产线建设◈★✿✿，根据市场需求安排生产计划◈★✿✿，按需扩大产能◈★✿✿，优化产品结构◈★✿✿。此外◈★✿✿，在市场渠道建设方面◈★✿✿，TB将全力聚焦市场营销◈★✿✿，拓宽销售渠道◈★✿✿，积极开展市场推广◈★✿✿，提高市场占有率和市场地位◈★✿✿，完善多渠道销售◈★✿✿。后续◈★✿✿，TB会积极寻求符合公司发展战略及长远目标的权益类项目合作机会◈★✿✿，助力TB进一步扩大市场份额◈★✿✿，提升市场地位◈★✿✿。

　　2025年2月◈★✿✿，公司通过子公司YCannabis分三期在澳大利亚并购一家持证的管制药品供应商PhytocaHoldings的100%股权◈★✿✿，进而间接取得PhytocaPty的100%股权◈★✿✿。PhytocaPty是一家自主品牌的管制药品经营公司◈★✿✿，主营业务为自主品牌管制药品的销售◈★✿✿、渠道服务及进出口业务等◈★✿✿，通过多年经营媒体报道◈★✿✿，◈★✿✿，PhytocaPty已拥有Phytoca和Pouch两个自主的药品品牌◈★✿✿，并拥有涵盖药房以及医院◈★✿✿、诊所等专业医疗机构的多元化销售渠道和完整的物流仓储体系◈★✿✿。2025年4月◈★✿✿，YCannabis与PhytocaHoldings的相关股东已完成第一期股权交割◈★✿✿，本期对外投资完成后◈★✿✿，YCannabis持有PhytocaHoldings的60.00%股份◈★✿✿。

　　PhytocaPty的销售网络遍及澳大利亚新南威尔士州酷游KU游最新网站◈★✿✿、维多利亚州酷游KU游最新网站◈★✿✿、昆士兰州和西澳大利亚州◈★✿✿，在澳大利亚全境设有多个分销网点◈★✿✿，遍及100多个下游客户◈★✿✿，覆盖900多个药房◈★✿✿，采用现代化的仓储管理系统◈★✿✿，建立了管制药品信息管理平台酷游KU游最新网站◈★✿✿，实现管制药品流转◈★✿✿、装运◈★✿✿、存储等信息的全程可追溯◈★✿✿；并通过订单跟踪系统◈★✿✿，实现监控管制药品的物流状态◈★✿✿，确保了配送的准确性和及时性◈★✿✿。

　　通过多年经营◈★✿✿，PhytocaPty在市场上建立了较高的品牌知名度◈★✿✿，产品线主要涵盖四大类◈★✿✿：干花◈★✿✿、精油◈★✿✿、医用雾化产品及胶囊◈★✿✿，其中干花为核心产品◈★✿✿。PhytocaPty凭借丰富的产品矩阵囚徒wingying◈★✿✿、年轻化的包装设计及快速迭代能力◈★✿✿，长期保持15-25款产品在售◈★✿✿。2025年上半年◈★✿✿，PhytocaPty不断加强销售渠道的开发和建设◈★✿✿，通过积极扩张渠道网络和产品迭代创新提升自身业务体量◈★✿✿，零售终端渠道覆盖率不断提升◈★✿✿。报告期内◈★✿✿，1

　　PhytocaPty营业收入快速增长酷游KU游平台登录◈★✿✿。◈★✿✿，2025年4-6月◈★✿✿，实现营业收入3,817.71万元人民币（824.57万澳元）囚徒wingying◈★✿✿，超出销售预期◈★✿✿。YCannabis与PhytocaHoldings的相关股东于2025年4月完成第一期股权交割◈★✿✿，并完成相关工商变更登记手续◈★✿✿，PhytocaPty于2025年4月起纳入公司合并报表范围◈★✿✿，PhytocaPty的财务数据仅包含2025年4-6月的经营成果及财务状况◈★✿✿，不包含2025年1-3月的经营成果◈★✿✿。PhytocaPty两个图表为2025年1-6月营业收入和净利润情况◈★✿✿，仅供投资者参考◈★✿✿。PhytocaPty以产品创新为基◈★✿✿、市场需求为导◈★✿✿，从产品研发到产品应用◈★✿✿，持续推进产品迭代升级◈★✿✿，通过产品的创新模式◈★✿✿、高效的渠道策略以及品牌价值的转化◈★✿✿，形成了良性的增长循环◈★✿✿，为其在未来激烈的市场竞争中构筑了坚实的基础◈★✿✿。管理层有信心在下半年持续推出新品并拓展新市场◈★✿✿，预计全年营业收入将突破原定目标◈★✿✿。PhytocaPty与TB目前形成的产业布局形成协同效应◈★✿✿，形成更为完整的产业链◈★✿✿，丰富产品端的同时实现从原材料种植◈★✿✿、加工到销售◈★✿✿、进出口等产业环节的全面覆盖◈★✿✿，以积极把握澳大利亚高速增长的市场机遇◈★✿✿，进一步扩大市场占有率◈★✿✿，提高上市公司盈利能力◈★✿✿。报告期内◈★✿✿，管制药品业务的营业收入同比翻倍◈★✿✿，产品创新能力◈★✿✿、销售渠道渗透率和市场地位提升◈★✿✿，为公司未来提供了清晰的增长曲线◈★✿✿。在工业大麻领域◈★✿✿，报告期内◈★✿✿，曲靖云麻继续进行工业大麻花叶加工大麻二酚（CBD）项目的试制生产阶段◈★✿✿。此外◈★✿✿，曲靖云麻继续与云南省农科院经济作物研究所签订“工业大麻”试验种植协议◈★✿✿，已于2025年6月完成全部种植任务◈★✿✿，本次种植品种类型多样化◈★✿✿，分小区试验种植◈★✿✿。麻品种植期间◈★✿✿，定期对麻作物进行巡查◈★✿✿、施肥◈★✿✿、除草◈★✿✿、除虫工作◈★✿✿，记录种植数据酷游KU游最新网站◈★✿✿。农科院经济作物研究所相关种植技术专家也多次到达种植现场进行技术指导◈★✿✿，全程进行监督管理◈★✿✿。

　　2025年6月27日◈★✿✿，公司设立上海卡匠文化创意有限公司（以下简称“卡匠文化”）◈★✿✿，用于承载公司卡牌业务的经营平台◈★✿✿。

　　近年来◈★✿✿，以“谷子经济”为代表的IP衍生类消费品在提振内需◈★✿✿、扩大消费中作用愈发突出◈★✿✿，其中◈★✿✿，卡牌类产品正从传统娱乐产品蜕变为新型文化消费符号◈★✿✿。多重属性叠加下◈★✿✿，卡牌产业在短短几年内迅速爆发◈★✿✿，2019年-2024年国内整体卡牌市场GMV从28亿元激增至263亿元◈★✿✿，年复合增长率约25.4%◈★✿✿，2024年集换式市场规模达到263亿元◈★✿✿，占泛娱乐玩具市场的25.8%◈★✿✿，预计2027年将突破351亿元◈★✿✿。尽管增长迅速◈★✿✿，中国人均卡牌支出仍处于较低水平◈★✿✿。卡匠文化的设立正是基于公司传统印刷业务发展瓶颈◈★✿✿，而新型文化消费市场需求迅猛增长的背景下◈★✿✿，利用公司在印刷品工艺表现和印刷供应链领域多年积累形成的有利条件◈★✿✿，积极探索印刷业务结构调整的新举措◈★✿✿。截止本报告披露日囚徒wingying◈★✿✿，卡匠文化的组织架构已经搭建完成◈★✿✿，卡牌生产制造的工艺流亦已跑通◈★✿✿，卡匠文化于2025年8月投入正式运营◈★✿✿。

　　报告期内公司经营情况的重大变化◈★✿✿，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项