公司 被忽略的电动工具龙头ღ★★◈：创科实业(00669)净利10连增ღ★★◈，传奇仍在持续2018年8月17日 18:16:31

　　创科实业(00669)ღ★★◈，一只市值八百亿的全球电动工具龙头ღ★★◈，股价在过去十年里默默涨了8倍ღ★★◈，但依然鲜有内地投资者问津ღ★★◈。昨日(16日)在恒指跌破两万七关口创一年新低之时ღ★★◈，刚公布业绩的创科实业盘中逆市大涨18%ღ★★◈，着实让人心动ღ★★◈。

　　智通财经APP了解到ღ★★◈，成立1985年ღ★★◈，并在1990年上市的创科实业ღ★★◈，最初只是一家代工厂ღ★★◈，之后则通过不断收购扩张ღ★★◈，成为了全球第二大电动工具及地板护理工具研发和生产商ღ★★◈，2017年全球销售总额超过了超过60亿美元ღ★★◈，完美地从“代工”转身为“自主生产”ღ★★◈。

　　成立已有30多年的时间ღ★★◈，由于自身创新实力强ღ★★◈，不断推出创新型产品ღ★★◈，创科实业营收连续八年创新高ღ★★◈，纯利连续十年录得双位数增长ღ★★◈，至今仍保持快速成长的势头ღ★★◈。

　　2018年上半年ღ★★◈，创科实业续创佳绩ღ★★◈，收益ღ★★◈、毛利及净收入均刷新公司历史纪录ღ★★◈。财报显示ღ★★◈，截至2018年6月30日止6个月ღ★★◈，公司实现营业额34.31亿美元ღ★★◈，同比增长19.1%;毛利率连续第十个上半年录得增长酷游KU游最新网站ღ★★◈，ღ★★◈，由36.6%增加至37.1%;公司股东应占溢利2.55亿美元ღ★★◈，同比增长24.6%;每股盈利13.89美分ღ★★◈，每股中期股息约4.89美分ღ★★◈。

　　创科实业的主要产品分为电动工具及地板护理两大类ღ★★◈，其中ღ★★◈，动工具是公司最大的业务ღ★★◈，占总销售86.3%ღ★★◈，上半年全球销售达30亿美元ღ★★◈，同比增长20.1%ღ★★◈，增幅为2005年以来最大ღ★★◈，此时集团的电动工具业务规模也已扩大到当时的3倍ღ★★◈。

　　智通财经APP了解到ღ★★◈，电动工具业务增长强劲主要有三方面原因ღ★★◈：一是产品方面ღ★★◈，持续推出崭新产品及扩大新产品类别(如充电式剪草机);二是销售渠道方面ღ★★◈，增加新的分销渠道ღ★★◈，扩产地域;三是客户方面ღ★★◈，提升客户伙伴关系ღ★★◈，注重终端用户转用ღ★★◈。上半年度除利息及税项前盈利提升20.7%ღ★★◈。

　　地板护理及器具业务方面ღ★★◈，创科实业从2015年开始战略性退出低利润产品ღ★★◈，2017年退出一些非战略性的交流电式吸尘机市场ღ★★◈，同时提升充电式产品ღ★★◈。过去三年ღ★★◈，该业务收入连续下降ღ★★◈，占总收入比重也从21.2%降至15.3%ღ★★◈。

　　但今年上半年ღ★★◈，地板护理及器具业务终于扭转跌势ღ★★◈，销售额同比增长12.9%ღ★★◈，主要受充电式酷游KU游官网最新地址ღ★★◈。ღ★★◈、扩展地毯清洗及清洁解决方案以及出售旧款产品增长45%所带动ღ★★◈，不过营业利润仍未达到公司计划的水平ღ★★◈。

　　自从公司2005年收购MILWAUKEE以来ღ★★◈，旗下品牌几乎成了创科实业的“摇钱树”ღ★★◈，业务增长势头持续强劲ღ★★◈，连续多年实现双位数增长ღ★★◈，今年上半年Milwaukee业务销售同比增长29.8%ღ★★◈，超越市场表现酷游KU游官网最新地址ღ★★◈。

　　据了解ღ★★◈，Milwaukee是美国最有名气的电动工具品牌ღ★★◈，创立已近百年ღ★★◈，2013年便在美国占有近五成的市场份额ღ★★◈。目前ღ★★◈，Milwaukee系列包括M12ღ★★◈、M18 及FUEL的多元化产品酷游KU游官网最新地址ღ★★◈，是以工业与专业用户为对象增长最迅速ღ★★◈、技术最崭新的工具品牌ღ★★◈。

　　在电动工具行业ღ★★◈，一场充电革命正在如火如荼进行ღ★★◈。随着环保意识不断增强ღ★★◈，加上充电式电动工具配套电池性能不断改善ღ★★◈，充电式电动工具进入快速发展阶段ღ★★◈，并逐步取代气动式ღ★★◈、交流电式电器及汽油驱动产品ღ★★◈。

　　创科实业可以说是电动工具行业充电式产品的引领者ღ★★◈，今年上半年创科实业之所以取得如此亮丽的业绩ღ★★◈，正是由Milwaukee推出一系列全新洛克王国上古龙王套装ღ★★◈、同类中最佳的电动工具所带动ღ★★◈。在北美ღ★★◈、欧洲ღ★★◈、澳纽地区及亚洲各目标市场ღ★★◈，Milwaukee业务实现双位数字增长ღ★★◈，反映其全球品牌影响力仍在扩大ღ★★◈。

　　除了电动工具外ღ★★◈，Milwaukee配件也获得双位数字增长ღ★★◈，达到创纪录的销售水平ღ★★◈，主要由于由于大量终端用户转投到切割ღ★★◈、钻孔及灰尘收集应用ღ★★◈。手动工具及储物箱业务也大幅增长ღ★★◈。

　　期内ღ★★◈，另一品牌Ryobi DIY电动工具业务推出了一系列新型高性能锂离子电池ღ★★◈，采用先进的电子技术ღ★★◈，可最大限度地提高工具性能ღ★★◈，该业务在上半年取得亮丽的两位数字增长ღ★★◈，并继续成为其服务市场北美ღ★★◈、西欧ღ★★◈、澳洲及新西兰的主导DIY品牌ღ★★◈。

　　此外ღ★★◈，户外园艺工具全球增长率也达到双位数字ღ★★◈，其中RYOBI 48V乘坐式剪草机的销量增加逾倍ღ★★◈。据了解ღ★★◈，RYOBI充电式产品在性能上通常等同且在许多情况下甚至超越汽油驱动产品ღ★★◈。

　　创科实业增长的脚步仍在继续ღ★★◈。未来该公司增长的亮点一方面在于产品升级及新产品类别扩充;另一方面在于市场的拓展ღ★★◈。

　　创科实业行政总裁Joseph Galli向智通财经APP表示ღ★★◈，展望2018年下半年及以后ღ★★◈，公司将继续保持令人振奋的速度及加快增长势头ღ★★◈，并表示未来五年洛克王国上古龙王套装ღ★★◈，毛利率还将在目前37.1%的基础上持续攀升ღ★★◈。集团通过迅速转型至充电式产品以取代旧有技术ღ★★◈，并深信充电式产品的前景无可限量ღ★★◈。“预计我们的充电式业务将继续成为主要动力洛克王国上古龙王套装ღ★★◈，并以前所未有的水平增长”ღ★★◈，该公司还在公告中表示ღ★★◈。

　　电动工具市场应用非常广泛ღ★★◈，机械工业ღ★★◈、建筑装潢酷游KU游官网最新地址ღ★★◈、园林绿化ღ★★◈、木业加工ღ★★◈、铁道建设ღ★★◈、医疗器械ღ★★◈、工艺美术等ღ★★◈，几乎可涉及所有行业ღ★★◈，细分市场从工业级ღ★★◈、专业级到DIY级有严格的细分ღ★★◈，数百个品种ღ★★◈、几千个规格ღ★★◈，市场容量非常大ღ★★◈。

　　世界最大的电动工具品牌博世ღ★★◈、牧田ღ★★◈、日立ღ★★◈、史丹利百得洛克王国上古龙王套装ღ★★◈、麦太保ღ★★◈、喜利得等ღ★★◈，几乎垄断了全球高端电动工具市场ღ★★◈。但从过去业绩看ღ★★◈，这丝毫不妨碍创科实业在电动工具领域取得一项项新突破ღ★★◈，领先的充电式技术及产品创新让其实现产品升级的同时ღ★★◈，还开辟新的细分市场ღ★★◈。

　　智通财经APP注意到ღ★★◈，创科实业过去研发支出也随着收入增长而逐年增加ღ★★◈，2018年上半年研发开支增加20基点ღ★★◈，由占销售额的2.7%增加到2.9%ღ★★◈。

　　Milwaukee产品开发的方向主要针对电动ღ★★◈、机械ღ★★◈、管道设备酷游KU游官网最新地址ღ★★◈、HVAC酷游KU游官网最新地址ღ★★◈、基础设施及装修改造领域洛克王国上古龙王套装ღ★★◈。

　　在年底前ღ★★◈，Milwaukee三大系列均有新产品推出ღ★★◈，包括“有史以来最强大的M18 FUEL系列产品”ღ★★◈。M18系统将在单一电池平台上提供超过165项兼容工具及照明解决方案;M12充电式系统将提供超过95项兼容工具及照明解决方案;业界最先进的高性能FUEL系列产品也将在年底前达到80款工具ღ★★◈。

　　创科实业称ღ★★◈，随着公司的电池ღ★★◈、电子产品ღ★★◈、马达及充电技术进一步改良ღ★★◈，公司DIY分部正在转型ღ★★◈，特别是在草坪及园艺类别ღ★★◈，超高功率ღ★★◈、超长运行时间锂电池供电发生重大变革酷游KU游官网最新地址ღ★★◈，地板护理分部也是如此ღ★★◈。

　　此前ღ★★◈，受贸易摩擦升温影响ღ★★◈，创科股价受挫ღ★★◈，部分投资者担心以美国为主要市场的创科实业会受到牵连ღ★★◈。但实际上ღ★★◈，公司在美国有六个制造设施ღ★★◈，欧洲及亚洲各两个KU游官方ღ★★◈，ღ★★◈，研发中心及销售网络在四大洲都有布局ღ★★◈，因此贸易摩擦对公司业务影响有限ღ★★◈。

　　财报显示ღ★★◈，今年上半年ღ★★◈，来自北美洲ღ★★◈、欧洲及其他国家的营业额分别同比增长18.12%ღ★★◈、24.32%ღ★★◈、17.86%ღ★★◈，其中北美洲市场占比保持在75.7%左右ღ★★◈。

　　截至8月17日收盘ღ★★◈，创科实业报46.15港元ღ★★◈，对应动态市盈率20.76倍ღ★★◈，考虑到公司强大的产品竞争力及可观的增长前景ღ★★◈，估值不算高ღ★★◈。